Data Mining: 812 收購分析

2014年6月19日，國企西南證卷子公司西證國際宣布認購12億812新股，每股作價0.28，佔擴大股本後51%，成為新大股東，西證並除即提出GO，每股0.58。舊主葉德華將會透過廣發配售196m股給獨立第三者。

這個收購有三點特別需要指出

1）增發新股

跟一般買殼交易不同，西證不是只收購原大股東股權，而是首先利用增發新股（@0.28）方式奪取控制權（51%），再對現有股東提出收購（@0.58)，西證此舉有幾個好處:

I) 這做法比一般收購完再配股更快將殼變乾，如果舊股東接受收購後，西證將持股74.98%，如果配給廣發的是暗手，乾度更有83.05%

II) 公司立即多了3億多現金可以進行收購新項目

III) 將新主平均持貨成本降低，每股平均成本降至0.37

2）殻價

收購後，nav 升至5億，而西證最高將動用10.3 億作收購，殻價高達5.3 億

3）葉德華配股196m 給第三者

配股並沒有公佈作價，但估計不會低於0.58。為何要先配新股給大股東，再由舊主配股給第三者?

新主背景

西証國際是西南證卷的附屬公司，西南證券（600369）為重慶市國企背景，市值300 億，註冊資本150億。西南證券為重慶國企重組其中一部分，詳情可參考下方新聞。

西南證券改革

23/11/2014 小結

從收購結構上可以看出西證可能很快有動作，密切留意GO結果，舊主會否全數接受收購。另外，要指出此類透過入股而買殻，之後股價一般有不俗升幅，如827，451等。

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