上篇文章可能有太多資料性的東西，今篇將嘗試用另一方式來寫，希望大家多多提意見，讓小弟改進改進。
今次的主角乃是智偉龍的溫家瓏，此人與前總理溫家寶並冇關係，廠佬出身，近年轉投做類似VC+PE的「工商保姆」。溫在12年入股2882，後來也參與了1050/2700，一直也不是主導角色。14年4月，溫家瓏宣布收購876（70%），876 也在14年展現漂亮的升勢，由橫行期1拆8前的0.7升至分拆後0.66，而且升勢有餘未盡。作為投資者，當然想看看尚有冇可能捕捉這些機會。
大家看看下面兩幅圖：
876
8148
上方紀錄了876的動作，下方的就是溫的新目標奧栢中國（8148），大家可以發現8148 正循著876的模式，入股、炒起、拆股、收購業務套現等等，而且都是用同一批行，如金仔、智略資本做收購的財顧，一中證卷做股份配售。布局方面，876應該是比較傳統的產業，8148會是一些新經濟行業。但是，作為一名嚴謹的投資者，當然不能就此下結論認為8148會重複876 的走勢，我們需要對8148 進行獨立分析。
先簡單講講8148的歷史，8148 原本是一隻長期停牌的股票，於12年由金仔系的劉文德收購，並且注入看漢科技（關於看漢科技的故事可以留意湯才的敍述），跟著8148 進行1供3 大清洗，隨即於13年頭復牌。潛伏一年後，溫家瓏由劉文德處收購18%股份，以溫的作價來看，殼價約值2.5億，價錢略高於一般創板殻，令人聯想到舊主可能有優良的「售後服務」提供。8148 在這期間進行了多次收購，項目主要都是一些軟件公司或是b2b的一些「高科技」公司。8148 也進行了兩次配股，合共配了1億股給第三者。12月頭，宣布1 拆6。
筆者在8148及876的眾多收購中，發現絕大部分的交易都有「利潤保證」，很多時是三年的「利潤保證」，而且帶有一些懲罰機制，大家看看下表中列舉的8148收購公司「利潤保證」表。
8148 收購公司利潤保證表
.png)
大家可以看出8148未來三年已經有合共51m 的「利潤保證」，而最利害就是可以用15m收購一間公司在將來三年可以保證14m的利潤。相信大家看到這裡，已能猜出8148玩弄的財技並估計到他的意圖。由於內容敏感，請容許筆者打個比喻。數年前，香港地產界很流行一種「劏塲」的模式，意思就是大投資者買入一個或多個大面積商舖（如酒樓、戲院等），將它間開成很多細小的商舖，包裝成一個商場，然後將小商舖出售給零售投資者（如深之都、銅鑼坊等），很多時由於商塲是新開張，大投資者會對啇舖購買者提供兩年租金保證（如5%），小投資者買入後始發現商場人流稀小，根本沒有人願意租舖，投資除了頭兩年合共10%的回報外就血本無歸。其實「羊毛出在羊身上」，所謂租金保證在大投資者眼中只是折扣優惠，而且這個折扣可以分兩年找數，扣除折扣後大投資者依然大賺，因為該舖原來的價值可能遠遠地低。假設一名大投資者以呎價2萬買了一間酒樓，之後就拆成「劏塲」，每呎賣7萬，扣除租金保證，大投資者實際呎價依然有6.3萬。那有沒有可能每呎賣150萬，然後未來三年租金保證93.3%？如果可能，什麼人會購買？答案就是一個很需要「租金」收入，並且是要有「保證」的人。
創業板上市公司如想轉往主板上市，需要符合主板上市規則，而其中有以下規定
上市規則 8.0.5
「盈利測試」
- (a) 具備不少於 3 個會計年度的營業記錄(參閱《上市規則》第 4.04 條),而在該段 期間,新申請人最近一年的股東應佔盈利不得低於 2,000 萬港元,及其前兩 年累計的股東應佔盈利亦不得低於 3,000 萬港元。上述盈利應扣除日常業務 以外的業務所產生的收入或虧損;
- (b) 至少前 3 個會計年度的管理層維持不變;及
- (c) 至少經審計的最近一個會計年度的擁有權和控制權維持不變。
由8148的「利潤保證」，可以看見8148在15/16/17年已經有51m 的利潤，只要17年再多5m盈利就符合主板盈利測試a 的資格，預料8148將來會透過收購谷大17年的盈利。(溫氏曾透露有意進入P2P的互聯網金融）
而8148 谷大盈利的行為，我們可以估計8148轉主板的動機頗大，加上管理層已經大部分換了溫家瓏的人，賣殻然後轉主板的劇本就只剩下溫氏正式入主（劉文德申請復牌時，交易所並没有訂下任何控制權的年期制約，所以溫家瓏理論上可以隨時入主）。現在溫氏持有8148 15%，在這段時間配股的錢剛剛好用在收購上，我們可以假設配股接貨的應該都是溫的相關人士，由此可以估計溫約持有30%的股權。在如何交棒的問題上，筆者也有一些疑惑，劉現時手上仍有35%的股權，溫如要接貨就要行GO。一般的想法是GO期內盡量將股價壓向下，令更多人願意以GO價售給溫，但8148又剛公佈1拆6，這個動作究竟是代表散貨或炒起？如果說炒起，溫氏好像又未夠貨，如果説散貨股價炒起的幅度又未夠，而且也不配合溫氏的作風？唯有繼續觀察8148的下一個動作，再行決定。
CCASS
聲明：本文只是筆者對有關股票的資料搜集及猜想，筆者並不保證有關資料之真確性，也並不構成對有關股票的買賣建議，要約等等，敬請留意。
26/6/2012 28m buy 看 漢 科 技
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2012/1207/GLN20121207040_C.pdf
55% 巫 偉 明
45% 夏 樹 棠
3/1/2013 1供4@0.15 供股
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0103/GLN20130103096_C.pdf
20/2/2013 1供4@0.15 供股結果及復牌
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2013/0227/GLN20130227004_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0623/GLN20140623042_C.pdf
18/8/2014
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0818/GLN20140818050_C.pdf
董事會獲劉文德先生（「劉先生」）（本公司執行董事、主席兼控股股東（定義見創業板上市
規則））告知，Prime Precision Holdings Limited（「PPHL」）（由彼全資實益擁有之公司）
於二零一四年八月十八日出售本公司股本中90,000,000股每股面值0.02港元之股份（「股
份」）予一名獨立第三方（「買方」），作價為每股0.53港元。已售股份佔本公司已發行股本
18%（「出售事項」）。
在作出一切合理查詢後，就董事所知、所悉及確信，買方為獨立於並與本公司及其關連
人士（定義見創業板上市規則）概無關連的第三方。
董事會亦獲劉先生告知，於二零一四年八月十八日，PPHL為按最大努力基準配售（「配
售事項」）由PPHL擁有之最多55,000,000股股份（佔本公司已發行股本11%）與獨立證券
機構（為配售代理）訂立配售協議，每股作價0.53港元。配售事項為無條件及將於二零一
四年八月二十二日或之前完成。
規則））告知，Prime Precision Holdings Limited（「PPHL」）（由彼全資實益擁有之公司）
於二零一四年八月十八日出售本公司股本中90,000,000股每股面值0.02港元之股份（「股
份」）予一名獨立第三方（「買方」），作價為每股0.53港元。已售股份佔本公司已發行股本
18%（「出售事項」）。
在作出一切合理查詢後，就董事所知、所悉及確信，買方為獨立於並與本公司及其關連
人士（定義見創業板上市規則）概無關連的第三方。
董事會亦獲劉先生告知，於二零一四年八月十八日，PPHL為按最大努力基準配售（「配
售事項」）由PPHL擁有之最多55,000,000股股份（佔本公司已發行股本11%）與獨立證券
機構（為配售代理）訂立配售協議，每股作價0.53港元。配售事項為無條件及將於二零一
四年八月二十二日或之前完成。
於出售事項後，劉先生之持股由357,483,700股減少至267,483,700股，即由佔本公司已發
行股本約71.5%減至約53.5%。配售事項悉數完成後，劉先生之持股將進一步減少至
212,483,700股，佔本公司已發行股本約42.5%。PPHL仍為本公司之控股股東（定義見上
市規則）。
行股本約71.5%減至約53.5%。配售事項悉數完成後，劉先生之持股將進一步減少至
212,483,700股，佔本公司已發行股本約42.5%。PPHL仍為本公司之控股股東（定義見上
市規則）。
18/8/2014 8148 溫家瓏 買90m @0.53
溫家瓏買90m@0.53
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticeSSList.aspx?sa2=ns&sid=50000096&corpn=Aurum+Pacific+(China)+Group+Ltd.&sd=28/01/2010&ed=26/11/2014&sa1=cl&scsd=09%2f12%2f2003&sced=09%2f12%2f2014&sc=8148&src=MAIN&lang=ZH&
10/9/2014 溫家瓏做主席，徐志剛做執董，劉文德辭任
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0910/GLN20140910026_C.pdf
13/10/2014 陳偉傑做ed, 徐志剛做非執董
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/1013/GLN20141013070_C.pdf
執行董事、授權代表及法規主任之委任
董事會欣然宣佈,陳偉傑先生(「陳先生」)已獲委任為本公司執行董事、授權代表及 法規主任,由二零一四年十月十三日起生效。
陳先生,31歲,持有澳洲科廷科技大學的訊息系統學士學位及會計碩士學位。陳先 生於二零一四年九月加入本集團,目前擔任本公司副主席及本集團若干附屬公司的 董事。陳先生現時於聯交所上市公司東方明珠石油有限公司(股份代號:00632)任職 國際業務發展經理。彼亦為聯交所上市公司永利控股有限公司(股份代號:00876)附屬公司深企聯合小額貸款有限公司的董事及副主席。陳先生目前於美國上市公司鈦 極集團有限公司(OTCBB:TTNUF)擔任公司秘書。陳先生於會計、財務、企業管 治、策略規劃以及併購方面擁有豐富經驗。
董事會亦宣佈,由於重新調配工作,故徐志剛先生(「徐先生」)已由執行董事調任為 非執行董事,並辭任本公司授權代表及法規主任,由二零一四年十月十三日起生 效。
徐先生,44歲,於二零一四年九月加入本公司,持有中國西南交通大學工商管理碩 士學位。徐先生為香港聯交所上市公司永利控股有限公司(股份代號:00876)之現任 副總裁。二零零九年二月至二零一四年五月,彼曾任智偉龍工商保姆集團有限公司 之副主席及執行董事。彼於投資、業務融資、併購及業務重組活動方面擁有豐富經 驗。
29/09/2014 配50m@0.65，一中，15m買b2b建材公司mou
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0929/GLN20140929002_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/1013/GLN20141013070_C.pdf
執行董事、授權代表及法規主任之委任
董事會欣然宣佈,陳偉傑先生(「陳先生」)已獲委任為本公司執行董事、授權代表及 法規主任,由二零一四年十月十三日起生效。
陳先生,31歲,持有澳洲科廷科技大學的訊息系統學士學位及會計碩士學位。陳先 生於二零一四年九月加入本集團,目前擔任本公司副主席及本集團若干附屬公司的 董事。陳先生現時於聯交所上市公司東方明珠石油有限公司(股份代號:00632)任職 國際業務發展經理。彼亦為聯交所上市公司永利控股有限公司(股份代號:00876)附屬公司深企聯合小額貸款有限公司的董事及副主席。陳先生目前於美國上市公司鈦 極集團有限公司(OTCBB:TTNUF)擔任公司秘書。陳先生於會計、財務、企業管 治、策略規劃以及併購方面擁有豐富經驗。
董事會亦宣佈,由於重新調配工作,故徐志剛先生(「徐先生」)已由執行董事調任為 非執行董事,並辭任本公司授權代表及法規主任,由二零一四年十月十三日起生 效。
徐先生,44歲,於二零一四年九月加入本公司,持有中國西南交通大學工商管理碩 士學位。徐先生為香港聯交所上市公司永利控股有限公司(股份代號:00876)之現任 副總裁。二零零九年二月至二零一四年五月,彼曾任智偉龍工商保姆集團有限公司 之副主席及執行董事。彼於投資、業務融資、併購及業務重組活動方面擁有豐富經 驗。
29/09/2014 配50m@0.65，一中，15m買b2b建材公司mou
配50m@0.65 , 15m買b2b建材公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/0929/GLN20140929002_C.pdf
07/11/2014 配售50m @ 0.65，一中證卷
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/1107/GLN20141107108_C.pdf
05/12/2014 1 split 5，5 bonus 1
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/1205/GLN20141205040_C.pdf
11/12/2014 90m buy software company
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/GEM/2014/1211/GLN20141211030_C.pdf
90m買軟件公司
Profit payment
15 10m 10m
16 13m 10m
17 15m 10m
If exceed,management can have 35% bonus
温家珑一行莅临百信财富考察
冇意中發現此處,正係我想揾既資料,分析幾好,謝謝
ReplyDeleteC hing,
ReplyDelete4月21日又再配股啦.